中訪網(wǎng)財(cái)經(jīng)（孫書沁）對于國際乳企來說，中國的嬰幼兒奶粉市場可以說是一塊散發(fā)出誘人香味、松軟可口的“蛋糕”，吸引了不少“美食家”。

作為全球第三大嬰兒食品制造商美贊臣的母公司——利潔時(shí)集團(tuán)，其新首席執(zhí)行官Laxman Narasimhan的上任之旅第一站便是中國。

Laxman Narasimhan表示，中國對于利潔時(shí)和美贊臣而言是一個(gè)巨大的機(jī)會。

據(jù)歐睿國際數(shù)據(jù)顯示，美贊臣是全球第三大嬰兒食品制造商，位于雀巢、達(dá)能之后，占有全球嬰兒食品市場10％的份額。在亞洲市場，美贊臣則僅次于雀巢，占有12％的市場份額。

在“賣身”利時(shí)潔之前，美贊臣的業(yè)績曾一度低迷。根據(jù)其財(cái)報(bào)，美贊臣2016年實(shí)現(xiàn)營收37.43億美元，同比下降8.07%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.45億美元，同比下降16.62%。

同時(shí)，營收占比在亞洲、北美、歐洲、拉美幾大市場均不同程度下滑，貢獻(xiàn)一半營收的亞洲市場也同比下降了9%。

被利時(shí)潔收購一年后，2018年美贊臣旗下業(yè)務(wù)為利潔時(shí)貢獻(xiàn)了12%的凈收入增長，美贊臣業(yè)務(wù)所在的利潔時(shí)健康實(shí)現(xiàn)營收77.62億英鎊。

其中，美贊臣的嬰幼兒奶粉和營養(yǎng)業(yè)務(wù)（IFCN）錄得28.39億英鎊的營收，2017年為15.55億英鎊，同比增長82.57%。

2019年10月22日，利潔時(shí)發(fā)布2019年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收32.85億英鎊，同比增長1.6%。其中，以美贊臣為代表的嬰幼兒營養(yǎng)業(yè)務(wù)營收7.37億英鎊，同比增長7.2%。

美贊臣表示，業(yè)績增長得益于美國版奶粉Neuropro上市，以及抗過敏特殊配方奶粉安敏健在中國的上市，嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)整體繼續(xù)呈現(xiàn)強(qiáng)勁勢頭，市場份額進(jìn)一步擴(kuò)大。

不過，近年來國產(chǎn)奶粉崛起，得到越來越多的家長青睞。2018年的增速是高于進(jìn)口奶粉的。

根據(jù)尼爾森《2018年中國嬰幼兒配方奶粉市場環(huán)境洞察》報(bào)告，國產(chǎn)奶粉的市場份額已經(jīng)2017年的40.7%上升至43.7%，銷售額增速從2017年的14.5%上升至21.1%。

同時(shí)，2018年國產(chǎn)奶粉在母嬰渠道的增速為25.4%，遠(yuǎn)高于外資奶粉10.1%的增速。

美贊臣將目光放到了下沉市場，2017年10月份，美贊臣表示將產(chǎn)品下沉到3-5線市場，宣稱目前已經(jīng)在武漢、天津、成都設(shè)立了新的區(qū)域分銷中心，配合廣州總倉，完善全國網(wǎng)絡(luò)布局。

外資品牌在國內(nèi)做下沉一直以來都是個(gè)難題，尼爾森報(bào)告顯示，低線市場仍然是國產(chǎn)奶粉的優(yōu)勢所在，2018年國產(chǎn)奶粉在低線市場的銷售額占比為51.6%，增速達(dá)到20.2%，而外資奶粉增速的僅為6.6%。

此外，奶粉配方注冊制，也就是奶粉新政的實(shí)施同樣給外資乳企帶來了壓力，進(jìn)口奶粉不再“一枝獨(dú)秀”，新的頭部陣營正在逐漸形成。

農(nóng)業(yè)部、國家發(fā)改委、工信息部、商務(wù)部、食藥監(jiān)總局共同制定的《全國奶業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016—2020年)》也提出，到2020年，我國乳業(yè)奶源自給率、100頭以上規(guī)模養(yǎng)殖比重達(dá)70%，嬰幼兒配方乳粉行業(yè)前十家國產(chǎn)品牌行業(yè)集中度達(dá)80%，收入超50億元的大型企業(yè)集團(tuán)數(shù)量達(dá)3—5家等。

值得注意的是，美贊臣的IFCN業(yè)績似乎存在波動，供應(yīng)方面好像不是那么穩(wěn)定，美贊臣2019第二季度受到供應(yīng)中斷影響，導(dǎo)致市場增長率僅個(gè)位數(shù)（2%），市場份額也有所下降。（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）