9月16日早間，蒙牛乳業(yè)發(fā)布公告稱，公司擬以每股12.65澳元(約61元人民幣)收購澳洲奶粉品牌貝拉米(BELLAMYSAUSTRALIALIMITED)全部股本，總對價不超過14.6億澳元(約71億元人民幣)，相較于上周五貝拉米的收盤價8.32澳元，溢價約52%。
消息曝出后，港股上市蒙牛乳業(yè)股價連跌，最多一度跌4%，而澳洲上市的貝拉米卻股價卻在一天內大漲54.87%。 就有人好奇，被收購的貝拉米雖是“網紅”奶粉，卻至今沒在國內完成配方注冊，而在此之前，蒙牛還剛賣掉手中的乳業(yè)品牌君樂寶……這次如此動作，究竟有何打算？
網紅奶粉貝拉米
至今未完成國內配方注冊
那么，這位被收購的貝拉米究竟何許人也？ 資料顯示，貝拉米主要從事有機嬰幼兒配方奶粉和嬰兒食品的銷售業(yè)務，產品主打“有機”特色，其配方奶粉2007年起開始在中國銷售，后在海淘代購浪潮下大舉進入國內，尤其是2012年新西蘭打擊非法輸出嬰幼兒奶粉后，來自澳大利亞南部的貝拉米奶粉迅速走紅，如今由知名女星孫燕姿代言。
普通投資者或許不太了解，但在當時不少中國媽媽眼中，這卻是一款不折不扣的網紅奶粉。按照公司介紹，其牧場保持土壤純凈不使用化肥，牧草也自然生長不能使用化學農藥，所有奶牛都要自然放養(yǎng)，不使用抗生素，不使用生長激素，奶牛食物也不得有轉基因物質……總之，就是強調一個“有機”。
故而此前一段時間里，貝拉米在國內市場也確實混得風生水起。
2014年，貝拉米在澳大利亞證券交易所掛牌上市；2016年，貝拉米2年銷售規(guī)模擴大了6倍。此外有數(shù)據(jù)顯示，中國是貝拉米最重要的市場，通過各種直接和間接渠道，該公司營收的70%以上來自中國。
然而好景不長，2016年10月，中國開始實行《嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊管理辦法》，由于無法滿足中國注冊制的相關規(guī)定，股價在2016年底一度腰斬。
為了應對該項規(guī)定，貝拉米在墨爾本收購了一家獲得中國認監(jiān)委認證的奶粉生產和罐裝工廠，才終于獲得入華資格。
認證問題解決了，但值得注意的是，貝拉米至今沒能完成配方注冊，公司基本只能依靠跨境購和海淘的方式進入中國，更是存在不少假冒偽劣產品，業(yè)績長期受到影響。
據(jù)公司財報，貝拉米2018-2019財年上半年利潤同比大幅下跌63%，營收減少26%。對于業(yè)績暴跌，貝拉米表示主要原因為尚未通過中國的奶粉配方注冊制，當期中文標簽奶粉銷量為零。
據(jù)此前報道，2018年5月24日，中國香港食品安全中心發(fā)布食品檢測結果報告顯示4款產品因質量問題被下架，其中就包括澳大利亞乳制品公司貝拉米的一款嬰幼兒輔食產品。隨后，貝拉米公司生產的不合格產品被要求下架。
另一方面，原中國國家質檢總局發(fā)布2017年10月未準入境的食品化妝品信息顯示，貝拉米收購的這家工廠生產的多款奶粉因標簽不合格最終被退貨或銷毀處理，總量達到17.2638噸。更早之前，該工廠還因為遭到投訴，于2017年07月6日被暫停在華注冊資格，直到8月9日才重新恢復入華資格。
剛賣掉君樂寶
蒙牛又上演溢價收購
值得注意的是，在此之前的7月1日，蒙牛剛宣布以40.11億元的對價，出售所持君樂寶的全部股權。數(shù)據(jù)顯示，2018年君樂寶的銷售收入達130億元，占蒙牛集團稅前、稅后利潤的9.8%、9.5%。
剛賣剛賣君樂寶，又上演一出溢價收購，在不少觀點看來，過程存在的問題似乎不少。
這次事件曝出后，港股上市的蒙牛乳業(yè)股價連跌，而澳洲上市的貝拉米卻股價大漲，也明顯表達了市場對蒙牛決定的不看好。
分析表示，蒙牛剛賣出君樂寶，就52%超高溢價收購貝拉米，不但價格偏高，過程也略顯倉促；雖然蒙牛和監(jiān)管層的關系一直較為融洽，但貝拉米能否獲得配方注冊仍是存在著不確定性，未來光靠跨境購和海淘肯定不夠；此外從收購到消化吸收還需要時間，蒙牛和貝拉米雙方明顯存在較大差異，蒙牛何時才能將之轉化為戰(zhàn)力也是一個疑問……
無論如何，對于貝拉米，蒙牛在公告中評價極高：“在全球有機嬰幼兒食品領域，貝拉米擁有絕對實力和巨大發(fā)展?jié)摿?，擁有過硬的產品、品牌和盈利能力。” 眼下蒙牛的奶粉業(yè)務距離伊利仍有一定距離。數(shù)據(jù)顯示，2018年蒙牛奶粉業(yè)務實現(xiàn)收入60.17億元，而同期伊利奶粉業(yè)務實現(xiàn)收入80.45億元，兩者相差近20億元。在一些觀點看來，此次蒙牛擴大其嬰幼兒配方奶粉業(yè)務，長遠而言或也有助于其升級產品組合。
另一方面，有消息顯示，蒙牛此前收購澳大利亞的巴拉工廠(Burra Foods)時，貝拉米就察覺到蒙牛將要布局澳大利亞。由于貝拉米在華配方注冊遲遲未獲審批，于是貝拉米主動接觸蒙牛，希望通過被蒙牛收購的方式，以實現(xiàn)股東的高溢價退出。
花旗銀行研報則表示，蒙牛憑借其自身資源優(yōu)勢，有望幫助貝拉米獲得審批，這是促成此次收購的動力之一。
在此之前，蒙牛還曾許下千億市值與營收的目標，接下來又將如何達成呢？
